尊敬的各位来宾，各位客户，各位同事：

大家上午好！

金秋十月，我们再次相聚鹏城，共谋新篇，携手探讨2025年四季度的市场格局与投资机会。

首先，我谨代表博时基金，热烈欢迎莅临本次会议的各位嘉宾，衷心感谢一直支持博时发展的各位客户朋友，衷心感谢长期为资本市场发展趋势提供研判与投资建议的各位专家、同仁！

2025年前三季度，全球宏观环境复杂多变，全球资本市场跌宕起伏。美联储开启降息周期引发全球流动性重构，美元资产吸引力边际减弱，而中国经济以上半年5.3%的高速增长态势独树一帜，成为全球经济版图中的亮眼坐标。

波诡云谲的变局之中，中国稳健货币政策与积极财政政策协同发力，在全球市场波动中筑牢发展根基。

在此背景下，我国资本市场呈现多元活力：

股市指数节节攀升，沪深300前三季度上涨17.9%，中证500上涨29.46%，科创50上涨51.2%；行业板块多点开花，人工智能、芯片军工、高端制造热点轮动，通信上涨62.6%、电子上涨53.5%、电力设备上涨43.7%。

 

债市在稳预期政策护航下，收益率曲线保持平稳，十年债利率中枢维持在1.6%-1.8%，成为避险资金重要栖息地。

黄金市场虽受美元波动短期影响，但其长期资产配置价值愈发凸显，国庆期间伦敦金现更是突破XX美元/盎司。美元信用担忧和地缘扰动为黄金提供独立逻辑，使其与多元投资组合形成有效互补。

展望四季度乃至2026年，我们仍需要洞察危机中的先机，把握变局中的新局，和投资者朋友们和各行各业的专家一起，交流思想，加强研判，坚持价值投资，聚焦真价值和真成长，为客户创造中长期复利增长。

在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，经济增长将得到切实保障、市场信心将得到大力提振。

2025年四季度或将成为关键的预期转折期。

全球层面，伴随美国降息周期开启、关税摩擦作用显现、国内复苏稳步推进，全球流动性重估、东西增长格局易位，中国资本市场在全球中配置价值将持续凸显。

国内层面，伴随D的二十届四中全会为后续“十五五”规划指明方向，同时叠加国内经济政策不断出台、见效，国内经济高质量发展将为资本市场提供良好的基本面基础。

尽管全球环境多有变数，国内经济增长仍有挑战，可“时与势”始终与我们同行，总体上当前权益市场估值合理、基本面整体良好、交易拥挤度不高，这为投资者提供了良好机遇。

朋友们，当前公募基金行业正经历着一场深刻的变革与重塑。